Методика расчета финансовых коэффициентов
Для того чтобы оценить компанию, в акции которой Вы собираетесь вкладывать свой капитал, необходимо изучить финансовые показатели ее деятельности. И на ее основе уже вычислить все коэффициенты. Так как мы придерживаемся фундаментального метода инвестирования на основе знаний и теорий Бенджамина Грэхема, то для начинающих инвесторов книга “Разумный инвестор” должна стать своеобразной библией. Приведенная ниже методика расчетов финансовых коэффициентов отражает мнение автора и не претендует на абсолютную правильность и достоверность, но позволит Вам легко оценить компанию не прибегая к зачастую платным услугам на сторонних сайтах. Надеемся информация будет для Вас полезной!
Алгоритм расчёта финансовых коэффициентов.
Для примера расчета финансовых коэффициентов была взята Костромская сбытовая компания. В расчетах применены финансовые показатели из годового отчета эмитента за 2010 год. Годового отчета за 2011 год на момент расчёта еще не было.
Немного информации об эмитенте:
«Костромская сбытовая компания» занимается продажей и поставкой электроэнергии потребителям на всей территории Костромской области. В составе предприятия 5 отделений (Центральное, Костромское, Галичское, Нейское и Шарьинское), объединяющих 25 участков сбыта.
Адрес 156013, г. Кострома, пр. Мира, д. 37-39/28
Телефон (4942) 44-00-44
Сайт: http://www.k-sc.ru/
1. Коэффициент EPS.
Коэффициент показывает, отражает размер чистой прибыли, приходящийся на одну акцию.
Для расчёта данного коэффициента нам потребуется знать:
КОЛИЧЕСТВО АКЦИЙ В ОБРАЩЕНИИ. Эту информацию можно получить с различных сайтов. Можно посоветовать такие сайты как stocks.investfunds.ru, 2stocks.ru, quote.rbc.ru.
Количество обыкновенных акций: 868 998 400 шт.
Количество привилегированных акций: 136 333 440 шт.
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ КОМПАНИИ ЗА РАССЧЕТНЫЙ ПЕРИОД.
Значение чистой прибыли составило 367 101 000 руб. Информацию о чистой прибыли можно взять с вышеуказанных сайтов, либо непосредственно в отчетности эмитента.
ДИВИДЕНДЫ ПО ПРИВИЛЕГЕРОВАННЫМ АКЦИЯМ. См. сайты stocks.investfunds.ru, 2stocks.ru, quote.rbc.ru. Дивиденды: 0,364239 руб./акцию.
КОЭФФИЦИЕНТ EPS рассчитывается как: (Чистая прибыль – Дивиденд по прив. Акциям * Кол-во прив. акций) / Кол-во обыкновенных.
EPS = 0,3653 руб.
2. Коэффициент Р/Е.
Отражает рыночную стоимость единицы прибыли компании.
Для расчёта данного коэффициента нам потребуется знать:
СРЕДНЯЯ ЦЕНА АКЦИИ ЗА РАСЧЕТНЫЙ ПЕРИОД. (РЫНОЧНАЯ ЦЕНА АКЦИИ). Котировка акции на рассматриваемый период. Средняя цена = 0,5159 руб.
КОЭФФИЦИЕНТ EPS. Из пункта 1, EPS = 0,3653 руб.
КОЭФФИЦИЕНТ Р/Е. Р/Е = Средняя цена акции за расчетный период / EPS.
Р/Е = 1,41
В целом значение коэффициента Р/Е до 10 оценивается как низкое. Грэхем говорит, что данный коэффициент простой инструмент измерения «температуры» для акции, насколько ее рыночная цена завышена или занижена относительно ожидаемой прибыли.
3. Коэффициент финансовой устойчивости (Коэффициент автономии).
Для расчёта данного коэффициента нам потребуется знать:
СУММА АКТИВОВ КОМПАНИИ. Сумма всех активов: оборотные и внеоборотные активы, капитал и резервы компании. ИТОГО СУММА АКТИВОВ: 2 405 552 000 руб.
СУММА ПАССИВОВ КОМПАНИИ. Сюда следует отнести долгосрочные и краткосрочные обязательство, отложенные налоговые обязательства. ИТОГО СУММА ПАССИВОВ: 940 012 000 руб.
Значение коэффициента финансовой устойчивости находится как отношение СУММА АКТИВОВ / СУММА ПАССИВОВ.
Коэффициент финансовой устойчивости = 2,55.
Грэхем говорит, что значение данного коэффициента должно быть более 2. При нем финансовое состояние компании рассматривается как устойчивое. Т.е. все активы компании превышают все обязательства компании более чем в два раза. Данный коэффициент можно рассматривать и в обратном значении, смысл от этого не поменяется. Просто мы будем видеть долю обязательство по отношению к активам.
4. Коэффициент ликвидности.
Показывает способность компании к погашению краткосрочных обязательств.
Для расчёта данного коэффициента нам потребуется знать:
СУММА ОБОРОТНЫХ АКТИВОВ КОМПАНИИ. Информацию также смотрим на сайтах, либо в отчетах эмитента. Оборотные активы: 1 234 238 000руб.
СУММА КРАТКОСРОЧНЫХ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ. Информацию также смотрим на сайтах, либо в отчетах эмитента. Краткосрочные обязательства: 940 005 000 руб.
Коэффициент ликвидности будет равен Сумма оборотных активов /Сумма краткосрочных обязательств.
Коэффициент ликвидности = 1,31.
5. Рентабельность капитала. ROE.
Мера эффективности использования компанией собственного капитала для получения прибыли.
Для расчёта данного коэффициента нам потребуется:
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ. Значение 367 101 000 руб
СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ или среднегодовой акционерный капитал. Информацию можно найти на сайтах, либо в годовых отчетах эмитента. Среднегодовой акционерный капитал: 732 270 000 руб.
Рентабельность капитала ROE равен Чистая прибыль/Среднегодовой акционерный капитал.
ROE = 50,13%.
5. Коэффициент Р/В.
Отношение рыночной стоимости акции к балансовой стоимости акции. Находится как произведение прибыли на акцию и коэффициента рентабельности капитала.
Коэффициент показывает во сколько раз рыночная цена превышает балансовую стоимость акции. Грэхем говорит, что значение данного коэффициента по возможность не должно превышать 1,5, но данный показатель можно учитывать при условии Р/Е * Р/В = 22,5.
КОЭФФИЦИЕНТ Р/В = Р/Е*ROE
Р/В= 0,7.
6. Балансовая стоимость акции.
БАЛАНСОВАЯ СТОИМОСТЬ АКЦИИ = РЫНОЧНАЯ СТОИМОСТЬ АКЦИИ/КОЭФФИЦИЕНТ Р/В =0,737 руб.
Рбал= 0,737 руб.
7. Темп роста прибыли.
Рекомендуется рассматривать за отрезки времени от трех лет и более. В нашем случае мы рассмотри темп роста прибыли за трехлетний период.
ПРИБЫЛЬ НА АКЦИЮ за каждый год рассчитываем как отношение прибыли к количеству акций в обороте. Надо сделать замечание, что необходимо учитывать новые выпуски ценных бумаг, если таковые имели место. Так как на больших промежутках времени количество акций может оказаться разным. EPS можно рассчитать вручную, либо довериться значениям, которые указаны на сайтах. Для простоты расчётов мы возьмем значения с сайта investfunds.ru:
EPS_1кв._2008 = 0,05 руб./акция
EPS_1кв._2010 = 0,15 руб./акция.
Темп роста прибыли рассчитывается как отношение EPS за последний рассматриваемый год к EPS за первый год. Согласно Грэхему, этот показатель должен превышать значение 33%, другими словами компания должна показать рост прибыли на рассматриваемом отрезке времени минимум на одну треть.
ТЕМП РОСТА ПРИБЫЛИ = EPS на конец рассматриваемого периода /EPS на начало рассматриваемого периода.
Темп роста прибыли = 0,15 / 0,05 = 300%.
