Что и когда почитать начинающему инвестору

Небольшой перечень литературы, который будет полезен как только начинающим изучать инвестиционную деятельность так и тем, кто уже начал свое образование. И чтобы просто не перечислять названия книг, описан процесс становления инвестора. По возможности, к некоторым книгам есть небольшая рецензия. Каждому этапу развития человека как инвестора соответствует свой перечень книг, отвечающим информационной потребности определенного периода развития. Набираемся знаний, инвесторы!


Этап I. Кийосаки и Шефер
С чего у большинства всё начиналось? Да с Кийосаки, прочитанного по рекомендациям друзей или под воздействием прочих восхищенных отзывов. Уж очень сильное впечатление книга производит на наемного работника, взбалтывая содержимое черепа и запуская процесс сравнения и осмысления. Скажу честно «Богатого папу» я прочитал залпом, и в голову сразу же полезли мысли, уволиться с работы и начать жизнь по-другому. Настолько мотивирующей оказалась книга. Я в дальнейшем рекомендовал ее всем своим друзьям, в надежде, что они начнут разделять мои взгляды на жизнь. Но, видимо, они еще не готовы к замечательной и успешной жизни настоящего инвестора!
Из книг Роберта мы впервые узнаем, почему выгоднее быть Бизнесменом, а самый пик счастливой жизни представлен ролью Инвестора. Из множества книг Роберта Кийосаки, рекомендовать к прочтению можно, наверное, только «Богатый папа, бедный папа», и «Квадрант денежного потока», так как остальные книги, имеют лишь разные названия, а в остальном практически копируют и пересказывают историю Кийосаки и его пап.

Также многие начинали с книг Бодо Шефера, который заражает своих читателей вирусом стремления к финансовой свободе и независимости.

   
Богатый папа, Бедный папа.
Роберт Т. Кийосаки
Путь к финансовой свободе.
Бодо Шефер
Множественные источники дохода.
Роберт Г. Аллен
Наполеон Хилл «Думай и богатей»

 

Этап II. Личный финансовый план и первые инвестиции
Развивающийся процесс познания устремляет нас к следующему этапу финансовой грамотности, и мы узнаем о необходимости не только работать на себя, сберегать и инвестировать, но и грамотно распределять свои настоящие и будущие денежные потоки в соответствии со своими собственными жизненными целями, то есть мы узнаем о существовании такого понятия как Личный Финансовый План (ЛФП).

Для большинства людей составление ЛФП является первым практическим шагом, сменяющим чисто теоретические рассуждения в кругу друзей и чтение бестселлеров вышеозначенных мотиваторов.

Составлением таких ЛФП занимаются финансовые консультанты, которые помогут определить вам ваши истинные Активы и скрытые Пассивы, просчитать будущие денежные потоки и сопоставить их размер с будущими затратами на реализацию желанных целей — покупка недвижимости, отправка детей на учебу за рубеж и тд.

Кроме того, именно финансовые консультанты воплощаю в конкретные действия ваши мечты об инвестировании — они говорят вам о защите своих сбережений на депозите и в государственных облигациях и о возможности использования фондового рынка для прироста накопленного. Тут-то вы и узнаете о Паевых инвестиционных фондах (ПИФ) и самостоятельном приобретении акций голубых фишек.

Плох тот консультант, который не расскажет вам о преимуществе диверсификации — по активам, по валютам и по странам. И вот вы уже инвестируете по программам банков Швейцарии, страховых групп Люксембурга и в облигации казначейства США. Ваше воображение будоражат словосочетания «оффшорная зона», «налоговая гавань», «Джордж Сорос», «английский фунт», «японская иена» и тд. Ваш рабочий день начинается с просмотра котировок на сайте какой-нить ведущей российской биржи и вы с интересом просматриваете почту от тех западных контор, которым вы передали в управление часть своих сбережений.

В общем, вы уже чувствуете себя довольно разбирающимся и укомплектованным в плане инвестиций — как теоретически, так и практически — ведь вы же уже раздали свои деньги

Кстати говоря, количество людей, переходящее от чтения книг к разработке личного финансового плана — невелико. Однако тех, которые начинают претворять ЛФП в жизнь, то есть диверсифицировать и инвестировать, — еще меньше.

Большинство книг по данной тематике изобилует скрытой и не совсем, рекламой. Ведь сами авторы являются владельцами консультационных фирм, оказывающих помощь по составлению личного финансового плана.

       
Как составить личный финансовый план.
Владимир Савенок
Как реализовать личный финансовый план.
Владимир Савенок
Ваши деньги должны работать.
Владимир Савенок
Капитал с нуля или путь к финансовой свободе в России. Генрих Эрдман

Этап III. Кризис и диверсификация по взрослому
Но вот все ваши мечты о будущем благоденствии накрываются медным тазиком благодаря Кризису — хоть ваши деньги в зарубежных банках и страховых компаниях и не растаяли, но вы потеряли уверенность в том, что сможете воздержаться от их изъятия до завершения сроков инвестиционных программ. Наиболее частая причина таких опасений – ваш только что начатый бизнес или насиженное место работы вдруг закачались — неплатежи контрагентов, отсутствие продаж, проблемы с прибылью или зарплатой, увольнения, необходимость выплачивать кредиты за ранее купленную машину и квартиру и тд. – и все ваши активы, растущие вместе со стоимостью барреля нефти, вдруг превращаются в пассивы, которые только поглощают деньги, но не приносят никакого дохода!

Кроме того, все поговаривают о высокой инфляции в будущем и, значит, необходимости обмена бумажных денег на что-нибудь материальное. Но ваши-то деньги очень далеко — вы их запульнули в какое-то западное зарубежье и драконовские условия их изъятия делают ваши «инвестиции» просто недоступными для вас самих же.

Дальше больше — пытаясь понять, что же вокруг вас происходит, вы узнаете, что большинство ПИФ-ов, наподобие тех, которым вы отдали свои денежки, даже при растущем фондовом рынке не могут опередить его по доходности. Причем это правило одинаково для всех — отечественный ли фонд или иностранный. Так какой смысл туда инвестировать? Уж лучше в индексные фонды, там комиссии меньше, а результат тот же, если не лучше.

Однако и сам фондовый рынок уже не вызывает у вас благоговения — это ж надо слететь со своих максимумов на 80 процентов! Оказывается в истории человечества это уже бывало и последний раз в Америке 30-х.

О финансовых кризисах и «пузырях» очень хорошо пишет Елена Чиркова в своей книге «Анатомия финансового пузыря». В ней она описывает мировые финансовые катаклизмы. Начиная еще с пузыря, надувшегося в Европе 17 века на спекуляциях тюльпанами, заканчивая всевозможными видами махинаций вроде пирамид Понци. Книга очень интересная, для понимания поведения людей до и во время финансовых пузырей, всех процессов возникновения кризисов.

 
Анатомия финансового пузыря. Елена Чиркова

Однако в этом хаосе у вас все-таки есть спасительная соломинка — какая-то часть ваших средств — то ли по совету консультанта, то ли от чтения умных статей о надвигающемся экономическом цунами — инвестирована вами в золото и/или серебро! Стоимость тройской унции растет и вы радуетесь — потому что это единственный рост в условиях высокой инфляции, падения цен на нефть и обрушения фондового рынка.

Смотря на это одиноко растущее золотое дерево по среди пустыни ваших разрушенных надежд на бесконечный рост, в вашем сознании происходит новый прорыв — оказывается диверсификация, на том уровне, как вы её понимаете или как вам объяснил финансовый консультант, — не панацея. Раскладывание сбережений по валютам, инвестирование в зарубежные фонды, страховые компании, акции зарубежных голубых фишек — не обеспечивают той защиты, на которую вы рассчитывали. Да и не диверсификация это вовсе — вы раскладывали свои яйца НЕ по разным корзинам, а по разным углам одной и той же корзины. Глобальный кризис – он на то и глобальный, что спрятаться от него негде … ну разве что в драгметаллах, кои вы и начинаете приобретать с сожалением, что поздно спохватились.

Некоторые из вас начинают задавать своему консультанту много неудобных вопросов — почему упал фондовый рынок, не растет недвижимость, сбережения тают под безжалостными лучами инфляции, когда и чем все это закончится и тд. Консультант лишь разводит руками и ссылается на рейтинги ведущих агентств — смотрите мол, даже они ничего не заметили, чего уж говорить о нас?

И вот, очнувшись от грез искусственного благополучия, вы начинаете потихоньку возвращаться к истокам — пониманию, что та работа, которая пока еще есть — она, в общем-то, не так уж и плоха. Начинаете искать стратегию для вашего малого бизнеса, которая помогла бы выжить в условиях экономической зимы. Вместо вложения денег в какие-то там фонды и прочие хитрозапутанные финансовые инструменты, вы начинаете вкладывать их в достройку дачи, посевы на огороде, собственное здоровье, образование детей и совместный семейный отдых – именно это и есть ваши настоящие активы и вложение в них – и есть настоящая диверсификация.

Этап IV. От художественной литературы к учебной
После таких открытий совершенно понятно, что большинство недавно начавших «инвесторов» вовсе отвернется от инвестиций, не понимая, как они вообще могли в это вляпаться. Может это только в книжках у Кийосаки так все великолепно получается с недвижимостью, бизнесом и инвестициями, а на самом деле у него ничего из этого нет?

Но есть и другие «инвесторы» (пока еще в кавычках) – они продолжают разбираться – может быть потому, что не обожглись так сильно как первые — вполне возможно по причине наличия грамотного консультанта, а может быть и потому, что эта тема действительно их.

Продолжающих копать прежде всего захватывает художественная литература, например, «Бал Хищников» Конни Брук, «Покер лжецов» и «Большая игра на понижение. Тайные пружины финансовой катастрофы» Майкла Льюиса, «Алчность и слава Уолл-стрит» Джеймса Стюарта и тд.

       
Балл хищников.
Конни Брук
Покер лжецов.
Майкл Льюис
Большая игра на понижение.
Майкл Льюис
Алчность и слава Уолл-стрит.
Джеймс Стюарт

Также мы с удовольствием смотрим и соответствующее тематическое кино: “Уолл-Стрит”, “Уолл-Стрит. Деньги не спят.”, “Крах неприемлем: Спасая Уолл-Стрит”, “Тюремная биржа” и тд.

     
Уолл-Стрит Уолл Стрит: Деньги не спят Слишком крут для неудачи /
Крах неприемлем: Спасая Уолл-стрит

Всё это голливудское видео и художественное чтиво подталкивает нас к литературе уже от профессионалов в сфере инвестиций — к книгам Уоррена Баффета, его учителя – Бенджамина Грэхема, Филипа Фишера — в отношении которого Баффет открыто признает, что позаимствовал у него некоторые инвестиционные принципы, и множество произведений известных баффетологов, среди которых хотелось бы отметить отечественного автора — Елену Чиркову, наиболее глубоко изучившего не только инвестиционные подходы Уоррена Баффета, но и эффективность создаваемого им имиджа. Так же можно посоветовать к прочтению еще одну книгу Елены Чирковой, это “Финансовая пропаганда или голый инвестор”, в которой говорится чему можно верить, а что явно откровенный вымысел во всем многообразии книг про инвестирование, пишет о том, какие книги могут реально помочь инвестору, а какие лишь затуманят голову ненужной и даже вредной информацией.

     
Разумный инвестор.
Бенджамин Грэхем
Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями.
Уоррен Баффетт, составитель Лоренс А. Каннингем
Уоррен Баффет. Как 5 долларов превратить в 50 миллиардов. Стратегия и тактика великого инвестора.
Роберт Г. Хагстром

 

     
Обыкновенные акции и необыкновенные доходы.
Филип А. Фишер
Философия инвестирования Уоррена Баффетта, или О чем умалчивают биографы финансового гуру.
Елена Чиркова
Финансовая пропаганда или голый инвестор. Елена Чиркова

Уоррен Баффетт уже несколько десятилетий входит в число богатейших людей мира, а его подход к инвестициям стал эталоном для миллионов людей во всем мире. В книгу вошли письма Баффетта к акционерам Berkshire Hathaway, написанные в течение последних десятилетий. Они представляют бесценный обучающий материал и отражают глубокую инвестиционную философию автора.

Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями. Уоррен Баффетт, cоставитель Лоренс А. Каннингем

В лаконичной и легкой для восприятия книге собраны точные и афористичные высказывания о природе бизнеса и инвестиций, а также затронуты важнейшие для менеджеров и инвесторов темы. Книга рассчитана на профессиональных и частных инвесторов, а также на студентов и преподавателей экономических вузов.

Уоррен Баффет. Как 5 долларов превратить в 50 миллиардов. Стратегия и тактика великого инвестора. Роберт Г. Хагстром.
Со дня выхода в свет первого издания книги Роберта Хагстрома об Уоррене Баффете, познакомившей мир с этим выдающимся человеком, прошло уже десять лет. С тех пор Уоррен Баффет еще прочнее укрепил свою репутацию величайшего инвестора всех времен и народов, спокойно приумножив свое многомиллиардное состояние невзирая на финансовые потрясения последнего десятилетия. Перед вами пересмотренное и исправленное издание книги об “оракуле из Омахи”, в котором подробно описаны все инвестиционные решения Уоррена Баффета за прошедшие десять лет.

На высоком профессиональном уровне в книге проанализированы принципы, составляющие сущность подхода Уоррена Баффета к инвестициям, – своеобразный свод правил ведения бизнеса, управления финансами и людьми, определения стоимости компании. В мире бизнеса постоянно происходят изменения, однако принципы инвестиционной деятельности, изложенные в этой книге, остаются неизменными. Второе издание популярной книги Роберта Хагстрома поможет каждому инвестору – опытному или начинающему – осмыслить и использовать стратегии инвестиционной деятельности, которые принесли Баффету огромный успех за пятьдесят лет его деятельности в сфере инвестиций.

Философия инвестирования Уоррена Баффетта, или О чем умалчивают биографы финансового гуру. Елена Чиркова

Книга Елены Чирковой посвящена “живущему святому стоимостного инвестирования” – Уоррену Баффетту. Проанализировав публичные выступления и публикации самого Баффетта, его ежегодные послания к акционерам возглавляемой им компании Berkshire Hathaway, работы его знаменитых учителей, труды многочисленных биографов и интерпретаторов, а также финансовую прессу, автор раскрывает секрет успеха великого финансового гуру.

Автор исследует историю возникновения идей Баффетта, его подходы к выбору активов для инвестирования, выработанные за долгую жизнь инвестиционные принципы и возможности их применения в современной практике, его взаимоотношения с бывшими владельцами купленных им компаний, тактику ведения сделок по слияниям и поглощениям, методы управления бизнесом, роль психологии и имиджевой составляющей в его успехе, отношение к рекламе и самопиару, взгляды на богатство и многие другие вопросы. Книга содержит множество интересных историй о приобретениях компаний и активов в разных отраслях, удачах и неудачах. Широко цитируются афоризмы Баффетта. Публикация предназначена для инвесторов, финансовых аналитиков, руководителей компаний, предпринимателей, преподавателей и студентов финансовых дисциплин и всех, кто интересуется проблемами инвестирования.

Также нас интересуют книги от успешных управляющих многомиллиардных фондов, например, произведения Питера Линча, Джона Богла, и таких самородков как Уильям Бернстайн.

       
Переиграть Уолл-стрит.
Питер Линч
Метод Питера Линча. Стратегия и тактика индивидуального инвестора.
Питер Линч
Руководство разумного инвестора. Единственный надежный способ инвестировать на рынке ценных бумаг.
Джон Богл
Разумное распределение активов. Как построить свой портфель, чтобы максимизировать прибыль и минимизировать риск.
Уильям Бернстайн

Переиграть Уолл-стрит. Питер Линч

Куда выгоднее вкладывать деньги – в акции или облигации? Как выбрать лучшие акции, которые станут победителями на рынке? Как правильно читать баланс и финансовые отчеты компании, чтобы получить максимум информации для принятия решения? Что нужно учитывать при выборе взаимного фонда? Как обогнать рынок?

Эти и множество других вопросов профессионально и доходчиво обсуждаются автором, сумевшим превратить историю своего 13-летнего управления фондом в остроумное и увлекательное повествование. Автор книги Питер Линч – легенда инвестиционного сообщества. Под его руководством взаимный фонд Magellan инвестиционной группы Fidelity достиг выдающихся результатов и стал одним из крупнейших в США, продемонстрировав рост активов с 18 миллионов долларов до 14 миллиардов.

Эта книга – бесценный опыт успешного управляющего портфелем, предлагаемый читателю, что называется, из первых рук. Она будет интересна как профессионалам: управляющим портфелями ценных бумаг, менеджерам инвестиционных фондов, специалистам фондового рынка, – так и непрофессионалам: частным инвесторам и всем, кто желает сохранить и приумножить свои сбережения.

Метод Питера Линча. Стратегия и тактика индивидуального инвестора. Питер Линч

Эта книга принадлежит перу одного из самых успешных финансовых менеджеров в мире. Питер Линч не предлагает волшебных формул и рецептов из серии “как стать миллионером”. Его идея проста: несложные приемы оценки позволяют даже начинающему инвестору стать экспертом и принимать решения не хуже профессионалов с Уолл-стрит. Сначала он предлагает читателю оценить себя как потенциального инвестора.

Затем переходит к вопросам поиска перспективных инвестиционных возможностей. Читатель узнает, к чему стремиться, чего избегать, как интерпретировать финансовые показатели. Разъяснения предельно просты и понятны, как все в этой книге, написанной с удивительным для подобной литературы остроумием. Наконец, автор переходит к конкретным аспектам инвестирования, в частности отвечает на вопрос, когда покупать и когда продавать.

Книга предназначена для индивидуальных инвесторов и широкого круга читателей, интересующихся вопросами инвестирования в акции.

Отметим, что книги Грэхема и некоторые о Баффете не так уж просты для чтения и понимания. Эти труды нужно изучать с карандашиком в руках, делая пометки на полях и задумываясь о том, что же все-таки хотел сказать сам автор или герой произведения.

«Разумный инвестор» Бенджамина Грэхема относится к числу книг, которые обязательно должны быть на книжной полке каждого, кто хотел бы с умом использовать возможности фондового рынка для приумножения своего капитала. Став за десятилетия, прошедшие со времени своего первого издания в 1949 году, настоящей библией фондового рынка, классический труд Бенджамина Грэхема дает читателю эффективно работающий метод инвестирования, основанный на сопоставлении цен и реальной стоимости акций.

В книге рассмотрены принципиальные различия между инвестированием и спекуляцией. Описаны два типа инвесторов – активный и пассивный, и особенности инвестиционных стратегий каждого из них. Книга представляет интерес для широкого круга читателей. Она может стать справочником как для индивидуальных, так и для профессиональных инвесторов. Особенно полезна она для студентов, аспирантов и преподавателей, поскольку практически в каждой главе изложен обобщенный, систематический взгляд на тенденции, десятилетиями складывающиеся на фондовом рынке.

Также мы поглощаем идеи вышеозначенных персон через посещение семинаров и участие в вебинарах, кои все чаще проводятся отечественными финансовыми консультантами.

Книги от профессиональных инвесторов не такие захватывающие, как от профессиональных писателей, разбирающихся в теме инвестиций. Однако эти труды практичнее, они в большей степени структурируют наши знания и помогают определиться с дальнейшим развитием нас как инвесторов. Всю эту литературу можно назвать учебной, подготавливающей нас к самостоятельному плаванию. Причем плавание это будет проходить не так, как описано во втором этапе (см. выше), а на совершенно другом, более качественном уровне … будем надеяться

Этап V. Выбор лагеря
По мере роста прочитанного, вы можете выделить две основные точки зрения на распределение активов — теорию эффективности рынков и подход, эту эффективность отрицающий. Последний назовем подходом Уоррена Баффета.

Теория эффективности рынков и Asset Allocation
Теория эффективности рынков утверждает, что в рыночной цене акции отражена вся публичная информация и, поэтому, труд инвестора по исследованию компании — абсолютно напрасен. Инвестор не узнает ничего нового, что еще не находило бы своего отражения в цене акций исследуемой им компании. Это означает невозможность получения инвестором дохода, выше среднего. Соответственно не строить тратить силы впустую, а лучше инвестировать свои средства в индексный фонд, повторяющий движение избранного для подражания индекса. Тем самым инвестор гарантированно получит свою среднюю доходность без каких-либо затрат со своей стороны — как в денежном, так и в умственном плане.

В качестве доказательства верности теории эффективности рынков приводятся исследования доходности активно управляемых фондов. И, действительно, большинство из этих фондов в долгосрочной перспективе не могут похвастаться тем, что их доходность превосходит рыночную. Так зачем же кормить их управляющих, передавая им свои кровные?

Таким образом, если цена акции адекватно отражает текущее состояние компании, её будущие перспективы, изменение внешних условий функционирования компании, не существует никакой недооценки или переоценки акций, то инвестору, который, все-таки, хочет прикупить акций самостоятельно, но не любит изменчивость доходов, достаточно будет подобрать только горстку выпусков, изменения доходности которых взаимно погашались бы.

Дальнейшее своё развитие такой подход находит в новомодной концепции распределения активов Asset Allocation. Суть её заключается в том, что не рынком единым жив инвестор — помимо акций, у него еще имеются такие инструменты как ценные бумаги с фиксированным доходом (облигации), денежные средства и их эквиваленты. И вот из этого набора инвестор и формирует свой портфель, устанавливая вес каждого актива в зависимости от совокупного соотношения риск / доходность и инвестиционного горизонта. Если какой либо из инструментов вырос, тем самым, увеличив свою долю в портфеле — необходимо продать часть этого актива и на вырученные деньги увеличиваете долю прочих, приводя общую структуру портфеля к ранее заданному знаменателю. Данный процесс называется ребалансировкой портфеля.

Понятно, что каждый класс активов в портфеле инвестора обладает разным уровнем соотношения риск / доходность и каждый будет вести себя по-разному в течение длительного периода времени, отражая динамику развития (или депрессии) мировой экономики. Именно благодаря такой разности поведения снижается совокупный риск портфеля и обеспечивается приемлемая совокупная доходность, тем самым, выдерживая установленное инвестором соотношение риск / доходность.

При таком подходе к инвестированию, выбор отдельных ценных бумаг носит вторичный характер, по отношению к тому, как именно инвестор распределяет свои инвестиции в акции, облигации и денежные средства.

Существенным плюсом концепции Asset Allocation являет то, что инвестору не надо утруждать себя анализом компаний, не надо прогнозировать доходность облигаций и оценивать приемлемость денежной формы инвестиций — баланс между активами поддерживается чисто автоматической ребалансировкой.

Подход Уоррена Баффета
Баффет и сторонники его подхода считают правильный выбор компании – центральным моментом. Даже диверсификация должна осуществляться среди правильно отобранных компаний, а не абы как.

Наиболее отчетливо различия между двумя подходами распределения активов можно наблюдать в ситуации, когда рост цен какой-либо акции, входящий в портфель инвестора, приводит к увеличению доли соответствующего класса активов в этом портфеле. В соответствии с теорией эффективности рынков и концепцией Asset Allocation инвестор должен продать такие растущие акции или, по крайней мере, докупить прочих активов, чтобы выровнять изначально заданный баланс риск / доходность. Для Баффета такое решение подобно убийству курицы, несущей золотые яйца – как можно избавляться от великолепной компании в пользу того, что не показывает даже приблизительных темпов роста?!

Эти различия отражают непонимание одних, что эта курица, на самом-то деле, золотая, и ориентации других на инвестирование только в то, в чем они глубоко разбираются, то есть в действительно золотых кур.

В своих доказательствах противники теории эффективности рынков обращаются к тем же объектам, что и её сторонники — к активно управляемым фондам, правда к тому их меньшинству, которое действительно способно довольно длительно время демонстрировать доходность выше рыночной.

Также на несостоятельность утверждения о том, что рынок всегда устанавливает на акции адекватные цены, указывает их внезапный взлет и падение, обусловленные только лишь модой инвестирования в компании определенного сектора, но никак не анализом их действительной стоимости. То есть участники рынка не эффективные роботы, а всего лишь люди, поддающиеся поветриям или находящиеся в плену у псевдонаучных теорий.

Да, действительно, новости отражаются в ценах акций почти моментально, но эта скорость не всегда означает точность и адекватность. Кроме того, помимо информации, роль и смысл которой ясны, существуют еще и подспудные идеи, источником которых являются множество сведений и наблюдений о компании. Из всего этого инвестор может создать образ компании, совершенно отличный от распространенного и, тем самым, получить свою цену на акции компании, значительно отличающуюся от «эффективной». Другие подспудные идеи могут иметь источником внешне несвязанные события, которые поверхностные участники фондового рынка еще долго не смогут соотнести с конкретной компанией.

Таким образом усердие и проницательность приносят немалые плоды, независящие от своевременности и распространенности информации. Подготовленный и знающий инвестор способен понять и использовать информацию намного продуктивнее, чем «здравый смысл» фондового рынка.

Не запутаться
В связи с этими отличиями двух подходов к распределению активов хотелось бы обратить внимание читателя на название двух ранее указанных книг:
— «Разумный инвестор», автор: Бенджамин Грэхем;
— «Руководство разумного инвестора. Единственный надежный способ инвестировать на рынке ценных бумаг», автор: Джон Богл.

Несмотря на то, что обе книги в своем названии имеют словосочетание «разумный инвестор», авторы вкладывают в это понятие немного разный смысл. Грэхем, все-таки, в большей степени сторонник поиска недооцененных компаний, то есть его подход подразумевает изучение компании, её бизнеса. Богл — сторонник инвестирования в индексные фонды, что подразумевает отказ от анализа компаний. Налицо разные подходы к распределению активов, но созвучное название книг. В связи с этим хотелось бы отметить, что книга Грэхема вышла довольно давно и благодаря ей словосочетание «разумный инвестор» стало известно во всем мире, чем, возможно, и пользуются менее известные авторы.

Что же выбрать
К какому из двух берегов пристанет ваш корабль — зависит от вас, вполне возможно, что более здравым вам покажется подход Уоррена Баффета, но в силу своей занятости у вас не будет времени разбираться в компаниях и вы, как и большинство инвесторов, предпочтете Asset Allocation.

Однако мотивом выбора в качестве инвестиционных принципов Баффета, не должно стать желание переиграть рынок. В этом случае вы будете обречены на неудачу. Истинной причиной вашего поселения в «деревне Грэма и Додда» должен быть ваш неподдельный интерес к бизнесу как таковому, компаниям и конкуренции — темы эти должны быть вам близки по духу, мировоззрению, жизненному стилю.

Этап VI. Становление инвестора
Если вам близка позиция Баффета и вы захотите хотя бы небольшую часть своих средств использовать для самостоятельного приобретения акций, то должны будете овладеть методами выбора устойчивых сейчас и перспективных в будущем компаний. А это далеко не то же самое, что читать увлекательные книги о бывших и нынешних героях Уолл-стрит. Тут необходимо изучить много занудной литературы – как по инвестициям, так и по менеджменту и конкуренции. Последнее неизбежно по той причине, что Баффет постоянно толдычет о необходимости глубокого понимания тех компаний, акции которых вы собираетесь приобретать.

А что значит понимание бизнеса? – видение причин его стабильности и востребованности в будущем. Эти общие слова распадаются на множество отдельных тем, которые и являются кирпичиками конкурентоспособности компании — продуктовые линейки, менеджмент, позиционирование относительно конкурентов, уровень операционной эффективности и тд.

По всей этой совокупности факторов конкурентоспособности написано множество книг, однако фундаментальные и общепризнанные мы, все-таки, укажем:
— Майкл Портер «Конкуренция» – без понимания сути конкурентоспособности вряд ли вы сможете выделить из общей массы действительно сильные компании. Вообще интересно наблюдать, как изложенные на бумаге мысли Баффета и Портера совпадают практически дословно;

— Питер Друкер «Практика менеджмента» – шаблон для оценки качества управленцев изучаемых вами компаний и множество приемов повышения операционной эффективности, которые вы должны искать в выбираемых компаниях;

— Филип Котлер «Маркетинг менеджмент» – труд даст понимание того, что делает компанию успешной в плане продаж и разработки новых продуктовых линеек;

— Филип Фишер «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы» – практическое применение теорий трех вышеозначенных специалистов для анализа компании с целью приобретения её акций. Кроме того Фишер хорошо представил роль научных исследований и опытно конструкторских разработок в деле наращивания компанией своей прибыли и, значит, роста цен её акций.

     
Конкуренция.
Майкл Портер
Практика менеджмента.
Питер Ф. Друкер
Маркетинг менеджмент.
Филип Котлер

Однако, эти труды дадут вам понимание только качественных факторов конкурентоспособности, которые должны быть у компании. Это понимание необходимо, но не для всех его достаточно. Вы еще должны научиться считать — коэффициенты и различные варианты стоимостей компании.

Кроме того вам необходимо научиться разбираться в информации, генерируемой самой компанией, то есть научиться читать корпоративные отчеты и приводить их к общему знаменателю для целей сравнения компаний друг с другом.

По этим темам тоже есть много литературы, но мы отметим следующие книги:
— «Анализ ценных бумаг» Грэма и Додда» Коттл С., Мюррей Р.Ф., Блок Ф.Е. – Как говориться в анонсе книги: «… более 60 лет является библией для инвесторов. … стала самой влиятельной и популярной из когда-либо написанных книг об искусстве вкладывать деньги. Она учит тому, как истолковывать балансовые отчеты и другие финансовые документы, характеризующие прошлую, текущую и будущую прибыльность компаний, как извлекать прибыль из операций с акциями, облигациями, привилегированными акциями и другими финансовыми инструментами. Книга служит практическим руководством для аналитика ценных бумаг, портфельного менеджера, брокера, инвестиционного банкира или просто серьезного частного инвестора.». Объем книги значителен — более 700 страниц, зато вам станет понятно что же такое Фундаментальный анализ, каковы его этапы и сможете ли вы заниматься им самостоятельно.

— «Принятие инвестиционных решений» Дерил Норткотт. Оценивая компанию, вам не обойтись без расчета её Справедливой стоимости. Лежащие в основе такого расчета принципы и сопутствующие термины кратко и ясно описаны в данной книге – денежный поток / Cash Flow, дисконтирование, чистая приведенная стоимость, внутренняя норма доходности и прочее, без чего серьезный инвестор просто немыслим.

— «Руководство по оценке стоимости бизнеса» Фишмен Джей, Пратт Шеннон, Гриффит Клиффорд, Уилсон Кейт. Это уже оружие помощнее и включает в себя основную массу знаний профессионального инвестора / оценщика.

     
“Анализ ценных бумаг” Грэма и Додда.
Сидни Коттл, Роджер Ф. Мюррей, Франк Е. Блок
Принятие инвестиционных решений.
Дерил Норткотт
Руководство по оценке стоимости бизнеса.
Джей Фишмен, Шеннон Пратт, Клиффорд Гриффит, Кейт Уилсон

 

Не упустите шанс задать вопросы авторам сервиса лично на предстоящем бесплатном вебинаре , на тему 'Как правильно учитывать инвестиции'. Вебинар проводится в сотрудничестве со Школой Московской Биржи и состоится 21 ноября. Регистрация по ссылке ниже:

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *